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供需失衡纯碱期现价双双走低 碱企二季度业绩难言乐观

来源： 证券日报    时间： 2023-05-13 00:44:49

作为玻璃产品的重要原料，纯碱期货和现货价格近日双双持续下滑的走势受到了市场广泛关注。生意社数据显示，5月12日，纯碱现货参考价报2570元/吨，5月1日以来累计下滑3.02%。拉长时间线来看，纯碱现货价格自3月13日创下2780元/吨年内高点以来，已累计回调7.55%。


(相关资料图)

《证券日报》记者以投资者身份致电纯碱供应商苏盐井神，该公司相关负责人表示，近期公司纯碱出货价格正随市场价同步下调，“自年初以来，公司的纯碱产品下游需求量持续下降。”

卓创资讯纯碱分析师陈秋莎在接受《证券日报》记者采访时表示，3月份以来纯碱现货价格走弱，表面是受到期货价格更长周期、更大幅度下滑的心理预期带动，究其根本在于供给预期明显增大以及需求基本面减弱等因素，“纯碱价格短期内并未看到企稳迹象，后续还需关注6月份某头部企业的新增产能投产进度以及行业整体的检修规模，如果多重因素叠加造成了边际利好的出现，可能会促使市场情绪回暖。”

多因素叠加致碱价承压

相对于现货价格，纯碱期货价格回落幅度更大。Choice数据显示，截至5月12日收盘，纯碱主力合约报1874元/吨，当日跌幅3.75%，5月份以来累计下滑10.51%，而自3月1日以来，纯碱主力合约已累计下滑36.02%。

对于纯碱价格的持续走低，陈秋莎表示，根本原因在于供需基本面。今年以来，纯碱价格始终维持在相对高位，企业端开工率大多维持在九成以上，供应量充足，同时，进口方面海外纯碱供应也有所增加，3月份我国纯碱进口量达到4.9万吨，4月份和5月份也有一定的进口。需求方面，今年虽然光伏端用量尚可，但是平板玻璃等终端需求释放较弱，纯碱下游行情相对低迷，对纯碱价格的支撑有限。

“此外，某头部企业预计6月份开始投产的500万吨纯碱新增产能，随着开工时间临近，大部分下游用户都在采取降低原料库存天数的策略，中间商也在主动去库存，使得整个行业库存开始由中下游向上游进行转移。从目前数据来看，从3月底至今，整个重质纯碱生产企业的库存增加了28万吨。”陈秋莎进一步表示，库存增加也使得企业采取了降价措施，导致纯碱价格一跌再跌，目前仍未出现企稳迹象。

东高科技高级投资顾问雷友据补充表示，上述500万吨纯碱产能如果全部投产，我国纯碱产能将增加15%，行业竞争格局将明显加剧。此外，受美联储利率政策目标要将CPI控制在2%影响，今年大宗商品价格整体下行概率较大，叠加上述原因，使得纯碱市场心理预期偏空，也导致了纯碱期货价格降幅远大于现货的情况出现。

雷友据认为，纯碱价格弱势可能会持续到8月底，进入第三季度，随着地产、光伏装机开工旺季来临，这种态势才会有所转变，“建议关注7月份公布的第二季度经济数据。此外，夏季停机检修的例行程序，也有可能会打破供需结构，但是供需失衡最关键的因素还是需求端不足，若国内碱企停产而进口没有减弱，也很难改变当前过剩现状。”

或影响碱企二季度业绩

记者在采访中了解到，多家A股纯碱生产商对此轮价格下滑及未来走势仍较为悲观。

中盐化工相关负责人告诉《证券日报》记者，近期公司纯碱产品的出货情况比较正常，但是出货价格随市场价格有所下滑，预计对企业第二季度的盈利会产生影响，“影响程度无法预估，未来纯碱市场预期仍难言乐观。”

上述苏盐井神负责人也表达了同样看法：“近期公司纯碱出货价格有所下调，销量也有所下滑，这对公司第二季度的营业利润会有一定影响，预期什么时候能够企稳回升，现在还不好说。”

雷友据表示，当前地产竣工周期对纯碱下游浮法玻璃的需求有一定的支撑。数据显示，2018年至2021年地产销售面积均超过了17亿平方米，随着竣工周期到来以及“保交楼”工作持续推进，2023年竣工端对玻璃及其上游的纯碱需求仍有支撑，“同时，考虑到去年纯碱价格走高的主要原因是光伏需求释放，2023年一季度光伏装机量环比有所回落，叠加头部企业扩大产能落地，纯碱年内有可能进入到景气度下滑阶段。未来预期不确定性仍在，需密切关注扩产项目落地以及纯碱厂停机检修动向等情况。”

陈秋莎对此表示赞同：“除了上述因素外，还需要关注下纯碱生产的成本端，能否对价格形成支撑，后期浮法玻璃和光伏玻璃终端需求的释放情况尚需要进一步观察。”

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