化工周报：海外天然气价格反弹国内产品出口竞争力阶段性修复周期盈利静待企稳

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化工周报：海外天然气价格反弹国内产品出口竞争力阶段性修复周期盈利静待企稳

来源：上海申银万国证券研究所有限公司时间： 2023-06-19 08:36:29

(资料图片)

本期投资提示：

当前时点的化工宏观判断。原油：根据wind 数据统计，原油震荡，国内经济仍在复苏通道，美联储加息逐步进入尾声，叠加俄罗斯及OPEC 减产，全球原油供给偏紧，油价70-80 美元/桶震荡。煤炭：煤炭价格近期快速回落，中游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格在低位震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上，但相比去年同期大幅降低。化工周期的运行阶段。根据国家统计局，化工5 月PPI 仍处于下降通道，但是Q2 将是化工板块大底，Q3 化工PPI 有望逐步震荡上行。化工品的绝对价格大部分回归历史中枢以下，但是价差已至历史底部，从需求驱动的角度，化工品的价差有望存在板块性修复。

化工板块配置。本周油价和煤价震荡运行，海外天然气价格报复性反弹。基础化工成本端回落，价差已经在逐步恢复。供给端还未完全释放，随着需求持续提升，有望Q3 推动化工品价差确定性修复。建议从三方面布局：1、传统周期关注白马及细分头部企业的阿尔法：

关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链钛白粉龙佰集团、纯碱远兴能源、氯碱中泰化学，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、云图控股、农药细分标的（润丰股份等）。2、长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链（轮胎及耗材）有望持续受益。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、东岳集团、昊华科技。3、成长标的确定性修复。受AI 带动大功率存储，以及预期消费电子Q3 修复，重点关注半导体材料雅克科技，MLCC 及齿科材料国瓷材料，面板材料东材科技、斯迪克、万润股份、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材等，催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂新化股份等。

投资分析意见：

坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学（长期高研发投入+高资本开支支撑发展）、华鲁恒升（德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料）、扬农化工（优嘉项目持续推进延续公司成长性，新基地逐步落地）、新和成（全球维生素头部企业，大额资本开支持续落地奠定长期成长）、龙佰集团（钛产业维持景气上行，布局新能源材料）、金禾实业（全球甜味剂头部企业，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长）、赛轮轮胎（国内复苏叠加成本下降+资本开支加速）、宝丰能源（资本开支大、煤化工成本优势）、远兴能源（天然碱企业+大产能投产）。

市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微；面板材料万润股份、濮阳惠成、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料，建龙微纳、奥福环保；4. 锂电材料：新宙邦等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、山东赫达、新化股份。

细分行业建议关注：氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团；能源价格带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔、先达股份、中旗股份；煤化工鲁西化工；汽车产业链关注森麒麟、玲珑轮胎、海利得、阳谷华泰；减水剂关注苏博特；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技。

MDI 板块：下游逐步开启补库存行情，叠加供方控量发货，MDI 价格底部回暖。根据百川资讯，聚合MDI 国内市场主流商谈在16350 元/吨，环比上周上升300 元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在19350 元/吨，环比上周下跌150 元/吨。2023 年6 月万华化学中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价18800 元/吨（环比持平）；纯MDI 挂牌价23300 元/吨（环比上涨500 元）。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利

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