经济观察报 记者 梁冀 轮动加速、波动加剧,近期的A股市场走势格外热闹。TMT与新能源“你方唱罢我登场”,成为当下市场最受关注的焦点。
2023年一季度,科技、媒体和通信等TMT板块在人工智能、数字经济等概念推动下受到各路资金追捧,成为市场热门赛道,并一度对资金产生虹吸效应。同时,仍为公募最大重仓行业之一的新能源板块略受冷落。
进入4月,高热的TMT板块迎来调整。4月26日,新能源板块迎来久违的大涨,宁德时代涨5.40%,阳光电源涨14.67%,电力设备板块领涨市场。同日,TMT板块集体下挫。一时间,TMT与新能源攻守易位。
(资料图片)
富荣基金的基金经理李延峥向经济观察报表示,目前来看,TMT板块下跌更多是前期大幅上涨后博弈加剧,市场阶段性兑现的结果。短期从基本面维度看,目前处于一季度业绩集中披露期,TMT板块整体业绩仍处于探底期接近拐点的阶段,较差的静态基本面数据对市场情绪有所压制,加之大股东减持的增多,短期可能仍然面临一定的调整压力。全年来看,TMT板块后续仍有政策支持和行业创新的落地,且板块整体业绩也处于周期的底部,后续有向上预期。
TMT高热
Wind数据显示,公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。此外,电力设备行业虽然遭到减持,但相对中证800指数依然超配3.27%。
截至3月31日,主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元,较上年末大幅提升1163亿元;消费、新能源、医药板块的配置市值分别为5016亿元、3140亿元和2582亿元。管理主动加仓幅度明显的行业包括计算机、食品饮料和通信行业,主动加仓幅度分别为2.30%、1.08%和0.65%;减持较多的行业主要为电力设备和国防军工,主动减仓幅度分别为1.86%和0.75%。
从重仓个股看,金山办公、科大讯飞、海康威视、腾讯控股和中兴通讯受青睐,亿纬锂能、紫光国微、中国中免、美团和比亚迪则明显遭到减持。
以近期大热的金山办公(688111.SH)为例,数据显示,截至3月31日,共有614只公募基金产品持有金山办公,较上年末增长313只,是一季度新增基金产品数量最多的个股;公募基金合计持有该股约6709万股,较上年末增加1752万股,加之该股股价一季度大涨78.83%,公募基金持仓市值达到约317亿元。
今年一季度,主动偏股基金提升在云计算、人工智能、新基建、大数据、国产软件等概念股的配置市值,增持比例分别为69%、57%、35%、108%、91%;另外,ChatGPT概念受资金热捧,单季度持仓市值增加近三倍。另一方面,主动偏股基金减持的主要方向为储能、光伏、锂电池等。
以3月为例,TMT板块当月成交额达到8.11万亿元,占到当月A股总成交额的38%,创下2000年以来的新高。
光大证券分析师祈嫣然指出,一方面,TMT板块中的传媒、计算机、电子、通信行业开年以来持续受到资金青睐,仓位估测结果亦保持高位,但近两周主动基金在TMT板块内部的交易行为出现分化,资金流入电子和通信行业的趋势增强,但加仓传媒和计算机行业的节奏趋缓。另一方面,今年以来主动基金在电力设备行业短期仓位波动明显,整体来看,当前仓位已处近一年以来的低分位数水平。汽车行业虽然在二月至三月内持续遭到资金减持,但近两周其仓位出现一定反弹。
新能源遇冷
“寒皇十亿亏损尽显风采,宁王百亿利润狼狈不堪。”近来,多有投资者揶揄AI龙头寒武纪与新能源龙头宁德时代的不同际遇,当行业景气度不再,业绩利好也未能带动市场上攻。
宁德时代一季报显示,其实现营收890.38亿元,同比增长82.91%;净利润98.22亿元,同比增长557.97%。次日,宁德时代股价盘中一度上涨近5%,至收盘涨2.28%。当日,锂电池指数下跌2.27%。宁德时代2022年年报则显示,其实现营收3285.94亿元,同比增长152.07%;净利润307.29亿元,同比增长92.89%。
形成对比的是,寒武纪1月末发布的预亏公告显示,其2022年预计实现营收7.25亿元至7.5亿元,较上年略有增长;净利润为-10.35亿元至-12.65亿元,亏损同比扩大 25.46%至53.34%。然而,寒武纪一季度股价飙涨70.69%,同期宁德时代股价涨幅为3.6%。
此番对比下,今年一季度已有多只新能源主题的基金产品调仓TMT。例如,海富通股票混合去年末多重仓鹏辉能源、派能科技等新能源个股,今年一季度末则重仓昆仑万维、三六零等多只TMT股票。其基金经理吕越超在季报中表示,在一季度的操作中,总体把握住了市场的节奏变化和结构转换,降低了新能源板块的配置权重,较好地把握了TMT板块的投资机会,组合调整取得了明显的超额收益。
从一季度基金的调仓看,新能源与TMT行业之间的跷跷板效应非常明显。机构投资者对于新能源赛道品种出现较大幅度减配,当前泛新能源仓位占比大致为30.80%,依然处于较高水平,但其中,电力设备及新能源环比减持1.96%,已经出现连续两个季度减持。细分行业来看,锂电行业锂电池、有色金属当中的锂资源、乘用车分别减配0.75%、1.44%和0.43%;光伏行业太阳能、储能行业减持幅度也分别达到1.45%、0.26%。
安信证券首席策略分析师林荣雄表示,当前泛新能源仓位可能离均衡水平还有一定距离,或许暗示着AI数字经济TMT的二浪是值得期待的,同时也对泛新能源的中小边缘品种提出严峻挑战。对标TMT行业从2016年开始调整后的仓位变化来看,从本轮泛新能源行业(电力设备及新能源+专用设备+稀有金属+电解液等化工品+汽车+半导体相关品种)在2022Q2仓位高点达到40%左右,随后从2022Q3开始进入到了明确减仓区间,当前泛新能源仓位占比大致为30.80%。因此,从本轮泛新能源的行情变化来看,依据均衡仓位的企稳位置应当在20%左右或者较高位回落50%来评估,当前泛新能源仓位较均衡空间仍有较大差距。
后市如何
随着A股市场板块加速轮动、波动加剧,数字经济、新能源、中特估等板块受到市场最多关注。
私募排排网面向私募管理人的一项调查结果显示,超过40%的私募认为数字经济主线预计将强者恒强,值得继续重点关注;有37%的私募认为中特估为代表的大蓝筹、国企股,最值得看好;有超过10%的私募认为个股分化已经十分极致,后期市场风格将趋于均衡,处于低位的新能源有望复苏;有9%的私募表示数字经济可能中期调整,市场将更多趋于不同板块的轮动,消费、医药、地产、周期等板块将有轮动机会。
中欧瑞博投资合伙人黄松杰表示,前期热炒的AI相关板块累计涨幅较大,对于市场其他板块吸血严重,市场呈现二八分化的表现。他特别提到,“由于我们认为近一两年内AI板块的公司大多数都难以形成利润贡献,因此该板块的主题投资色彩更浓一些。从近期该板块上涨内部结构来看,虽然龙头股仍然较为坚挺,但分歧明显加大。因此,我们认为AI板块整体呈现宽幅震荡的状态,在赚钱效应减弱的情况下,对其他板块的吸血效应会下降。”
排排网财富研究部副总监刘有华认为,部分高位的热门个股震荡剧烈,资金博弈加剧,市场出现了较大的分歧。其一,披露期结束,业绩逐渐明朗后,预计市场资金最终还是会回归基本面;其二,随着TMT板块第一波炒作基本接近尾声,热点有望得到扩散;其三,大幅下跌之后,市场压力已经得到大幅释放,机构资金有明显入场抄底迹象。当前市场已经具备了一定的人气,信心在逐步恢复,近期公布的经济数据也证实了经济正处于持续恢复状态,因此接下来市场延续震荡向上趋势不变。
李延峥表示,本轮科技板块的演绎更偏主题投资风格,后续将向有AI场景落地以及业绩向上增长的板块与公司演绎。短期而言,宏观基本面复苏仍然有较强支撑,市场当前仍处于相对积极的阶段。
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